日本央行17年来首次加息 终结负利率时代

　　本报记者 韩昱

　　日本超宽松货币政策迎来重大转折点。据新华社消息，3月19日，日本央行宣布将基准利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内。这是日本央行自2007年以来首次加息，也结束了长达8年的负利率时代。

　　日本央行为何选择在此时加息？东方金诚研究发展部分析师白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，通胀水平的预期实现是支撑日本央行对货币政策进行重大调整、退出负利率政策的主要原因。具体看，2022年以来，日本通胀率出现显著回升，从而打破了长期以来结构性通缩的困境。

　　所谓“负利率政策”实际为一种非常规的货币政策手段，是指央行将政策利率设定为负值，目的主要是为了刺激商业银行增加贷款，降低贷款利率，旨在促进投资和消费，推动经济增长和通胀回升。不过，此前日本推行的负利率政策效果并不理想。

　　如白雪所述，自2022年以来，日本通胀率出现明显回升。今年1月份，日本CPI同比增速达2.2%，连续22个月超过2%。同时，核心CPI为3.5%，连续14个月超过3%。

　　中信证券首席经济学家明明也对《证券日报》记者表示，日本央行本次加息的原因主要是由于日本通胀内生动能的可持续性以及日本“物价与薪资上涨的良性循环”得到了进一步验证。

　　除加息之外，日本央行也宣布将取消收益率曲线控制(YCC)政策，并停止购买交易所交易基金(ETF)和日本房地产投资信托基金(J-REITs)等风险资产。同时，日本央行将继续以与之前大致相同的规模购买日本国债。

　　作为全球主要经济体之一，日本央行维持多年的负利率政策，使得日元一直成为国际套利交易的关键标的。日本央行货币政策此次重大转向，将对全球金融市场产生怎样的影响？

　　白雪认为，日本央行结束负利率政策，而美联储预计将在今年有三次左右的降息，这意味着美元对日元汇率的关键驱动因素，即“美日利差”将显著收窄，这将推动短期内日元有较大升值压力、美元指数承压。

　　明明认为，日本央行货币政策转向或支撑日元走强，导致日本债券利率上行。具体看，若日元走强，继而会导致出口导向型公司收入与利润承压，同时加息可能也会对依赖债务融资的企业产生负面影响。日本央行加息一定程度上或给予市场未来日本经济增长的信心，或从投资者情绪层面对日本股市构成一定支撑。

　　展望后续，白雪预计，考虑到日本通胀走高势头能否持续还存在一定不确定性，日本央行在加息节奏方面预计会维持谨慎。

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