小摩：维持交通银行(03328)“中性”评级 目标价上调至54港元
灵感之泉
2024-05-18 14:20:03
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摩根大通发布研究报告称，基于交通银行(03328)净息差及于2024年2月五年期贷款市场报价利率(LPR)的下调，轻微调整对其费用收入和拨备预测。将交通银行2023至2025年的盈利预测分别下调0.4%、0.3%和0.8%。同时预计交行的资金成本由12.9%降低到12.4%。认为在当前的市场条件下，交通银行的估值是合理，因此目标价由5.2港元上调4%至5.4港元，并维持“中性”评级。
该行又指，交通银行在国有银行中对零售消费贷款的占比较高，因而较其他国有银行更能从零售业务的复苏中受益。然而，交通银行的不良贷款覆盖率在国有银行中最低，释放拨备支持盈利和股息增长的空间有限。此外，交行在去年的金融稳定委员会(FSB)评估中得分128分，仅低于成为全球系统重要银行(G-SIB)所需最低分数2分。因此该行认为交通银行今年被纳入G-SIB名单的可能性相对较高，这意味着其最低普通股权一级资本比率(CET 1 ratio)要从8.25%提高到8.5%;而其CET 1 ratio在中国国有银行中是第二低，或会面临资本压力。
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